Блог им. ubob2 → После решения ФРС доллар тем более стоит покупать

 Это был сигнал к покупкам, а не к продажам, со стороны ФРС. На первый взгляд активные продажи доллара на фоне решения ФРС установить целевой уровень инфляции в 2% и сохранять сверхмягкую денежно-кредитную политику, «по меньшей мере, до конца 2014 года» были вполне предсказуемы.

Но с каких это пор валюты движимы лишь прогнозами по процентным ставкам?

И с каких это пор центральный банк прогнозирует свою политику настолько далеко вперед?

И с каких это пор от ФРС ждут, что она намекнет на повышение ставок, толкнет тем самым доллар вверх и подставит под угрозу зарождающееся восстановление национальной экономики?

Для начала взгляните на этот новый целевой уровень инфляции. Он равен 2%. А где инфляция сейчас? На уровне 3%.

Так как же ФРС планирует понизить инфляцию до этого целевого уровня, если она в то же время должна выполнять свой второй, столь же важный мандат – достижение полной занятости?

Уверен, что ФРС хорошо проведет время, жонглируя этими двумя мандатами, но то, что через три года ее политика сработает в достижение этих целей, представляется чем-то несбыточным.

ФРС также предупредила нас о тех рисках, которые кризис долга в еврозоне представляет для восстановления экономики США.

И на данный момент мало что указывает на то, что они исчезнут.

Между тем Германия по-прежнему отказывается увеличить финансовую помощь Греции.

С ростом напряженности риск распространения долговых проблем на периферийные страны остается высоким, и Португалия теперь столкнулась с тем, что доходности ее 10-летних облигаций превысили 14%. Учитывая, что доходности свыше 7% считаются неприемлемыми, кажется лишь вопросом времени, что Лиссабон будет искать новой финансовой помощи, прежде чем лидеры ЕС смогут разобраться хотя бы с Грецией.

Как бы то ни было, тон заявлений ФРС, свидетельствовавший о более сильной склонности к мягкой политике, чем ожидалось, похоже, в большей степени обусловлен этими рисками со стороны еврозоны, нежели недавними данными США, которые неизменно оказывались лучше, чем ожидалось, показывая, что восстановление экономики наконец-то набирает ход.

Мало что указывает на то, что другие крупные центральные банки будут сколько-нибудь менее склонны к мягкой политике. В большинстве случаев они, скорее всего, будут к ней более склонны. Ожидается, что Европейский центральный банк и Банк Англии в следующем месяце пойдут на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, а Банк Японии между тем понизил, а не повысил свой прогноз для уже ослабленной экономики Японии.

Все это должно помочь сделать доллар более, а не менее привлекательным в предстоящие месяцы, особенно если угроза более серьезного спада продолжит расти, и инвесторы будут вынуждены снова искать прибежища в активах-убежищах.

ФРС может столкнуться с нежелательным ростом доллара, который осложнит жизнь американским экспортерам как раз в тот момент, когда экономика начала вставать на ноги.

Конечно, этого ФРС хотелось бы избежать.

Так что, пожалуй, правы аналитики ING Financial Markets, когда говорят, что ФРС использует прогнозы по своей политике как инструмент политики так же, как некогда в прошлом использовала текст заявлений Комитета по операциям на открытом рынке.

«Является ли этот новый прогноз просто очередным способом сохранить доходности 10-летних облигаций на низком уровне …? Я об этом знаю столько же, сколько вы, но эту возможность мы не должны игнорировать», — сказал Роб Карнелл, главный экономист-международник банка.

Если это так, и прогнозы ФРС даже более фантастичны, чем кажутся сейчас, то есть еще больше причин покупать доллар как один из немногих активов-убежищ в этом взбудораженном мире.